害怕投資風險嗎?讓行為投資金律扭轉你的投資績效!

這是富楓的第36本書

駕馭價格波動的非理性焦慮

你可能聽過哲學家尼采的名言:「凡殺不死你的,都會使你更強大。」

但我們所不知道的是,他說完這句沒多久就感染梅毒、精神崩潰,最後在悽慘的失序、中風雨癱瘓下離世。

延伸閱讀:采:天才在左,瘋子在右

尼采

巴菲特說:「在他人恐懼時要貪婪,在他人貪婪時要恐懼。」

大家都知道這句話的道理,但真正做起來又是另外一回事。之所以困難,就是因為我們面對並處理負面情況時,卻往往做出奇怪的行為。

在這個世界上,每一天的某個地方都發生著某場災難。就算很罕見地度過風平浪靜的一天,新聞也會創造一個嚇死人的新聞來24小時播送。

對終生的投資而言,市場調整和熊市都是必經過程,這些過程代表著長期購買的時機,我們要牢牢把握這些時機。

「市場調整」就是股價下滑10%,「熊市」就是股價下滑20%。這兩個現象深深影響投資者的行為。

在1990到2013年間,美國股市出現了123次的市場調整,等於平均一年一次。熊市是平均三年一次。

由此可知,熊市是經濟循環最自然的一部分,而我們這一生中預期會經歷10到12次。

如同巴菲特所說:「那些因為手中持股價格出現不合理下跌而過分擔憂者,正倔強的將自己的基本優勢轉為基本劣勢。」

市場最嚇人的時刻,就是最安全的時刻。

投資就像扶養小屁孩,看著他們一路上如何「有趣的」成為健全的大人。有經驗的父母知道將眼光放長遠,不要死盯著日常的爭吵。

延伸閱讀:幸福是什麼?教你找到金錢與人生的平衡點

多樣化的遺憾

多數人可以榮登超級富豪榜,都是因為他們把精力集中放在一件事,通常是一間公司上,就像巴菲特、比爾蓋茲、祖克柏。

如果說「集中化」是獲得驚人財富的必要條件,那為什麼多數財經專家還是強調要多樣化投資呢?

因為就算集中化是獲得巨大財富的最快方法,卻也是賠上一切的最短路徑。一夜致富和快速入貧,就像是一個銅板的兩面。

多樣化就是用謙虛的態度去面對不確定的未來,透過資產類別的區別和分散,能確保單一投資項目的失敗,不會拖垮你整體績效。

延伸閱讀:突破中產階級的投資理財之術!一起晉升有錢人!

失落的十年,指的是一個國家或地區陷入長期的經濟不景氣的狀況持續達10年左右才逐漸轉好的情況。

美國於1929年出現經濟大蕭條,道瓊工業平均指數暴跌近90%,1933年美國失業率上升至25%後經濟開始復甦。

但到了1940年,美國仍沒有在十多年間回歸到1929年國民生產總值的水平,且仍然面臨著約15%的失業率。

在這期間,美國大型股票的投資者每年都會虧損1%。但將自己的錢分配在美國股市、外國股市、商品、不動產、債券的人,卻獲得7.2%的回報。

但在大蕭條後的七年裡,股價不斷的飛漲,多樣化資產配置的表現就中規中矩。

最簡單的道理就在於沒有人知道在特定期間內,哪種資產的表現會更好。因此多樣化是面對這種不確定性時,最符合最邏輯的作法。

延伸影片:該如何做好資產配置?年紀?職業?人生規劃?

在1970到2014年間,各市場的回報率:

※歐洲股市10.5%

※亞洲股市9.5%

※美國股市10.4%

看起來回報率不相上下,但如果將三者資金平均分配,到年底就進行在平衡一次比例,回報率竟是10.8%,比任何一個股市都還高!

每個股市都經歷了各自的高潮與低潮,自動化的再平衡讓我們能賣在高點、買在低點。就是買低賣高!

當美股大漲時,賣掉一些股票或將資金直接投入低迷的亞洲股市或歐洲股市,反之亦然,維持比例就能造成驚人報酬!

延伸閱讀:資產配置 是再平衡還是再配置?

我所推薦的美股投資課程,就是教你了解

「什麼是投資?」

「為什麼要投資股市的指數型基金」

「資產配置怎麼做」

「符合你個人風險承受度的投資標的」

值得你深入了解!

延伸閱讀:恭喜你!終於遇到巴菲特推薦的美股投資課!

風險並不只是一條彎曲的線

你知道什麼是風險嗎?

有人說:「我知道,定存就是沒風險,股票風險很大阿」

許多人將一項資產的波動性視為評估風險的方法,定存穩穩地賺1%就是沒風險,常常看到電視新聞說股票大跌公司破產,就覺得風險大。

來看看其他人怎麼說。

霍華馬克思說:「學術界將波動作為風險的代理人只是出於方便,他們需要一個可供計算的客觀數字,且可以清楚的透過歷史查證進而推斷未來。我認為讓人們遠離投資的主要原因是他們擔心血本無歸或報酬過低。因此我認為風險的意義,就是輸錢的可能性。」

巴菲特說:「投資的第一個原則是不要輸錢,第二個就是不要忘記第一個。」

巴菲特所把持的公司波克夏自1980年以後,股價曾經四度大跌50%,這波動非常驚人是吧!但巴菲特從沒賣過自己公司的股票。

如果是注重波動性的投資者,應該早就把波克夏的股票賣掉了,想想現在波克夏「一股」將近1千萬台幣,賣掉的你後悔了嗎?

真正的投資者並不會因為手中持股的價格下跌就因此輸錢,價格可能下跌的事實,不代表他正在冒著輸錢的風險。

延伸閱讀:你沒學到的巴菲特!告訴你股神投資的驚人秘密!

你說定存沒風險嗎?錯了!你如果一生中只會定存,每個月又不到5萬元的薪水過活,這會是你退休時最大的風險!

從現在開始給你每個月5萬的薪水來計算,給你厲害一點每個月存3萬元,一年存36萬,定存利息算4萬,工作40年存了1440萬加利息160萬也才1600萬。

這中間很少有娛樂的空間,每天過著苦行僧的生活,如果你不增加收入或投資理財就是這麼慘!

定存只適合短期資金的停泊處,出國旅遊或買車才適用。真正要存到一筆退休金,不靠投資真的不行!

延伸影片:風險管理: 投資就會虧錢嗎?

如何評估公司的風險

你開始能接受到「人生一定要投資」的這個概念後,你可能會開始想那投資一間公司的風險是什麼?

投資公司最大的風險就是已過高的價格買進一檔股票,無論該公司是多具吸引力的品牌。

在面對任何一間公司的投資風險時,我們不該也不能將他與公司的實際股價做切割,是當的評估為風險管理的核心重點。

在評估購買任何一檔股票的風險上,檢驗該公司的基本條件,絕對比觀察外界變化多端的氛圍,還要來的重要。

延伸閱讀:一般散戶必看選股機密!馬上進化為專業投資人!

你可以用以下清單來評估

1.有過去的表現紀錄嗎(過去5年)?

2.有任何正向的催化因子嗎?

3.該公司的領導者值得信賴嗎?

4.如果我可以買下整間公司,我願意買嗎?

5.該公司的產品或服務有相近的替代品嗎?

6.在時機不好的時候,該公司還有定價能力嗎?

7.在這定價下,它還保有安全邊際嗎?

8.為什麼其他人沒有注意到這檔股票?

9.該公司是否依賴公會或是有利的監管條件?

10.該品牌能產生顧客忠誠度嗎?

這些問題能讓謹慎的投資者考量到所有潛在的陷阱,並對購買任何一檔股票抱持著謹慎的態度。

延伸閱讀:如何取得投資的智慧?引進價值投資之父經典著作!

你對投資不了解嗎?

你對公司不知道怎麼評估好壞嗎?

你不知道什麼時候該買進股票嗎?

我親身上過的巴菲特線上學院,整整兩天的課程會完整地教導你,關於價值投資的重要知識!

延伸閱讀:CP值驚人的價值投資課程!巴菲特線上學院大解析!

股市波動真的好嗎?

我們越快接受自己一生中會經歷10到15個熊市的事實,我們就能越快在適度掌控自己最大的恐懼的情況下,進行投資。

以一個暢銷作家塔雷伯來做為波動性的舉例。

他每天都會準時下班,並在晚上六點就會回家。當他有一天沒有準時回家時,他家人反而擔心他怎麼了。

塔雷伯

相反的,如果他是每天會在6點左右會回家的人,可能有時5點半,有時6點半,那麼就算他遲到一點時間回家,他家人也不會陷入驚慌。

堅持某一件事的一致性,反而會矛盾的使該事物看起來更不穩定,而「彎而不折」的方法才會帶來強力的效果。

就像我們小時候就要打疫苗,疫苗也是一種病毒,只是他被弱化了。但施打疫苗才會在我們身上培養出抗體。

想要擁有真正安穩的投資生涯,我們就必須擁抱波動性。沒有波動性就沒有穩定性,這是人生其中一個不可切割的配套。

波動性絕非風險的代名詞,而是行為投資者在憑藉些許的勇氣與耐心後,能獲得豐碩回報的辦法。

書本目錄

第一部分:自主管理10大行為投資金律

如何執行正確的行為,並為自己賺取因為行為差距所帶來至少4%的獲利?

序章│猴子與燕尾服:破解投資者的自我矛盾

未來,比現在更可靠嗎?

做低於自己預期的事

遠離那些瘋狂群眾

Chapter 1│第一個行為投資金律:校準自己的行為,才是進場前最重要的事

Chapter 2│第二個行為投資金律:單打獨鬥行不通,行為教練是最好的輔佐

給財務顧問的十個問題

出人意料的附加價值

Chapter 3│第三個行為投資金律:駕馭價格波動下的非理性焦慮

Chapter 4│第四個行為投資金律:情緒會瞬間遮蔽你的交易常識

激情,如何無聲摧毀你的原則?

快速掌管情緒的十個祕訣

市場上永遠不缺好故事

Chapter 5│第五個行為投資金律:傻瓜!市場上的你真的不特別

被投資人低估的不利條件

Chapter 6│第六個行為投資金律:根據真實的需求,而非以指數來評估績效

我們如何不自主地接受暗示?

投資,是一個人的派對

建立「目標導向」的計分板

將自己從「整體」中抽離出來

Chapter 7│第七個行為投資金律:預測工作留給氣象播報員就好

史上最爛的神燈

有效預測的最大障礙:自信

影響分析師的不當誘因

認知的自動化操作

 Chapter 8│第八個行為投資金律:市場的過剩現象必然不會持久

一切都將過去

「均值回歸」魔咒

好事不會久留

Chapter 9│第九個行為投資金律:多樣化意味著總會留下些遺憾

控管行為風險之道:多樣化

當投資世界愈來愈小

Chapter 10│第十個行為投資金律:風險,並不只是一條彎曲的線

重新理解「個人風險」的定義

扭曲投資行為的波動性風險

思考風險控管中最重要的事

寫在進入市場之前:行為投資金律的實戰運用

第二部分:打敗90%專家的行為投資組合

如何將第一部份的行為投資金律,結合風險管理模型與交易實戰運用?

Chapter 11│主動型vs.被動型基金管理的謬誤:優化你的資產管理白皮書

被動型管理:打安全牌的危險性

錯誤的投資框架

被動只是徒有其名

行為失靈

人人都在同一艘船上

主動型投資未能兌現的承諾

Chapter 12│揪出導致賠錢的元兇:Step by Step控管5大行為風險

Tips1:自我風險

Tips2:資訊風險

Tips3:情緒風險

Tips4:注意力風險

Tips5:保守風險

扭轉不當投資行為的4個策略

Chapter 13│扭轉投資績效的行為之祕:「規則導向投資」的行為4C

C1:一致性──程序可以打敗人類

C2:清晰度──忽略市場雜訊

C3:勇氣──留在市場是最重要的事

C4:集中──更聰明的多樣化策略

Chapter 14│散戶投資人必讀:持續創造優異績效的5P選股法

P1:價格──永遠不要出價過高

P2:資產──品質至上的買進策略

P3:陷阱──考慮風險

P4:人──跟隨領袖

P5:推力──順勢操作

必買此書原因

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  完整揭露:20個扭轉投資績效的行為校準模型

如果你曾遇過以下進出股市的困境,本書將擔任你投資生涯中第一個行為教練:

●對投資「風險性資產」缺乏心理準備,總是追高殺低、頻繁交易卻瞎忙一場。

●身為資訊不對稱的散戶,總是靠著小道消息買賣股票,交易毫無章法可言。

●對專家所謂的「資金與風險控管」懵懵懂懂,經常小賺就跑、虧錢死抱。

●努力追求投資聖杯的「神祕知識」,跟過的股市老師一個換過一個。

●認同葛拉漢、巴菲特、科斯托蘭尼等大師的投資心法,筆記本上畫滿重點,但等到自己實際進場時,卻總是心跳加速,將策略拋諸腦後。

本書針對金融市場參與者的行為落差,提出能具體「實踐穩定獲利」與「規避風險」的方法論。

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64 thoughts on “害怕投資風險嗎?讓行為投資金律扭轉你的投資績效!

  1. 资产分配真的非常重要,分配好,股灾来的时候影响真的不太大
    別人貪婪時恐懼,別人恐懼時貪婪by巴菲特

    1. Yale的課程比較像是給你一個人的骨架,但是肌肉血管都沒有,會需要多讀很多書。可是美股價值投資是有股價和肌肉,血管只要你讀一點書就能補齊,所以我會比較喜歡價值投資課程,畢竟整整兩天的課

    1. 這個涉及比較廣又深的問題,就我所學的美股價值投資來說,你要分辨什麼是股息股、成長股、資產股,然後還有各別的估值,所以在這裡很難講清楚,在課程中真的會收穫滿滿,如果你想要挑選個股的話

  2. 投資真的需要做足功課,才懂得拿捏好風險,但其實真正恐怖的是老年生活沒存款資金,想到就發寒… 感謝版主分享,很喜歡看一些美股的資訊及觀念

      1. 在我的簡單投資的選單中可以挑一本喔!老實說這些書我覺得都很重要,其實不管是不是新手都該讀,你可以挑台灣作家或許比較簡單入門喔

  3. 投資最重要的真的還是心態,
    所以了解一間公司的基本面還是很重要,
    可以讓投資人瞭解價格只是一時的,
    最終還是會回歸到公司的價值。

  4. 在投資前強化心理素質跟做足功課真的很重要,最怕不是無法預測對市場波動,而是那些沒有做準備還怪自己沒有偏財運的人~

      1. 多處引用使文章更淺顯易懂,即使內容對我這種初學者來說有點燒腦,簡單而詳細的說明真的很適合我,感謝版主用心分享

  5. 投資對數字白痴的我,真的好難!但又覺得對財富官理是必須做的事…,看來是應該買書來好好鑽研了!

  6. 工业时代已慢慢的被淘汰了,现在越来越多年轻人都迈入投资行业。投资真的跟重要。版主说的没错,投资固然有风险,但是把钱放在银行也是是有风险,因为谁可以担保银行不会倒闭呢?感谢版主推荐的书,又是时候加一本新成员到书架上了。

    1. 你認真買一本書來看,開始改變自己最重要。重點不是讀的多寡,而是你有沒有實際運用!最怕就是什麼書都沒看,什麼事也沒做,人生不會成長也不會改變

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