封面 2 讓行為投資金律灌進腦中!馬上打敗90%銀行理專!

讓行為投資金律灌進腦中!馬上打敗90%銀行理專!

Last Updated on 2020 年 11 月 24 日 by Bob

讓行為投資金律灌進腦中!馬上打敗90%銀行理專!

行為投資金律 讓行為投資金律灌進腦中!馬上打敗90%銀行理專!

這是富楓的第36本書

駕馭價格波動的非理性焦慮

你可能聽過哲學家尼采的名言:「凡殺不死你的,都會使你更強大。」

但我們所不知道的是,他說完這句沒多久就感染梅毒、精神崩潰,最後在悽慘的失序、中風雨癱瘓下離世。

延伸閱讀:采:天才在左,瘋子在右

尼采 讓行為投資金律灌進腦中!馬上打敗90%銀行理專!
尼采

巴菲特說:「在他人恐懼時要貪婪,在他人貪婪時要恐懼。」

大家都知道這句話的道理,但真正做起來又是另外一回事。之所以困難,就是因為我們面對並處理負面情況時,卻往往做出奇怪的行為。

在這個世界上,每一天的某個地方都發生著某場災難。就算很罕見地度過風平浪靜的一天,新聞也會創造一個嚇死人的新聞來24小時播送。

對終生的投資而言,市場調整和熊市都是必經過程,這些過程代表著長期購買的時機,我們要牢牢把握這些時機。

「市場調整」就是股價下滑10%,「熊市」就是股價下滑20%。這兩個現象深深影響投資者的行為。

在1990到2013年間,美國股市出現了123次的市場調整,等於平均一年一次。熊市是平均三年一次。

由此可知,熊市是經濟循環最自然的一部分,而我們這一生中預期會經歷10到12次。

熊市 讓行為投資金律灌進腦中!馬上打敗90%銀行理專!

如同巴菲特所說:「那些因為手中持股價格出現不合理下跌而過分擔憂者,正倔強的將自己的基本優勢轉為基本劣勢。」

市場最嚇人的時刻,就是最安全的時刻。

投資就像扶養小屁孩,看著他們一路上如何「有趣的」成為健全的大人。有經驗的父母知道將眼光放長遠,不要死盯著日常的爭吵。

多樣化的遺憾

多數人可以榮登超級富豪榜,都是因為他們把精力集中放在一件事,通常是一間公司上,就像巴菲特、比爾蓋茲、祖克柏。

富豪 讓行為投資金律灌進腦中!馬上打敗90%銀行理專!

如果說「集中化」是獲得驚人財富的必要條件,那為什麼多數財經專家還是強調要多樣化投資呢?

因為就算集中化是獲得巨大財富的最快方法,卻也是賠上一切的最短路徑。一夜致富和快速入貧,就像是一個銅板的兩面。

多樣化就是用謙虛的態度去面對不確定的未來,透過資產類別的區別和分散,能確保單一投資項目的失敗,不會拖垮你整體績效。

失落的十年,指的是一個國家或地區陷入長期的經濟不景氣的狀況持續達10年左右才逐漸轉好的情況。

美國於1929年出現經濟大蕭條,道瓊工業平均指數暴跌近90%,1933年美國失業率上升至25%後經濟開始復甦。

但到了1940年,美國仍沒有在十多年間回歸到1929年國民生產總值的水平,且仍然面臨著約15%的失業率。

在這期間,美國大型股票的投資者每年都會虧損1%。但將自己的錢分配在美國股市、外國股市、商品、不動產、債券的人,卻獲得7.2%的回報。

但在大蕭條後的七年裡,股價不斷的飛漲,多樣化資產配置的表現就中規中矩。

最簡單的道理就在於沒有人知道在特定期間內,哪種資產的表現會更好。因此多樣化是面對這種不確定性時,最符合最邏輯的作法。

延伸影片:該如何做好資產配置?年紀?職業?人生規劃?

在1970到2014年間,各市場的回報率:

※歐洲股市10.5%

※亞洲股市9.5%

※美國股市10.4%

看起來回報率不相上下,但如果將三者資金平均分配,到年底就進行在平衡一次比例,回報率竟是10.8%,比任何一個股市都還高!

每個股市都經歷了各自的高潮與低潮,自動化的再平衡讓我們能賣在高點、買在低點。就是買低賣高!

當美股大漲時,賣掉一些股票或將資金直接投入低迷的亞洲股市或歐洲股市,反之亦然,維持比例就能造成驚人報酬!

延伸閱讀:資產配置 是再平衡還是再配置?

再平衡 讓行為投資金律灌進腦中!馬上打敗90%銀行理專!

我所推薦的美股投資課程,就是教你了解

「什麼是投資?」

「為什麼要投資股市的指數型基金」

「資產配置怎麼做」

「符合你個人風險承受度的投資標的」

值得你深入了解!

風險並不只是一條彎曲的線

你知道什麼是風險嗎?

有人說:「我知道,定存就是沒風險,股票風險很大阿」

許多人將一項資產的波動性視為評估風險的方法,定存穩穩地賺1%就是沒風險,常常看到電視新聞說股票大跌公司破產,就覺得風險大。

來看看其他人怎麼說。

霍華馬克思說:「學術界將波動作為風險的代理人只是出於方便,他們需要一個可供計算的客觀數字,且可以清楚的透過歷史查證進而推斷未來。我認為讓人們遠離投資的主要原因是他們擔心血本無歸或報酬過低。因此我認為風險的意義,就是輸錢的可能性。」

巴菲特說:「投資的第一個原則是不要輸錢,第二個就是不要忘記第一個。」

巴菲特所把持的公司波克夏自1980年以後,股價曾經四度大跌50%,這波動非常驚人是吧!但巴菲特從沒賣過自己公司的股票。

如果是注重波動性的投資者,應該早就把波克夏的股票賣掉了,想想現在波克夏「一股」將近1千萬台幣,賣掉的你後悔了嗎?

真正的投資者並不會因為手中持股的價格下跌就因此輸錢,價格可能下跌的事實,不代表他正在冒著輸錢的風險。

你說定存沒風險嗎?

錯了!你如果一生中只會定存,每個月又不到5萬元的薪水過活,這會是你退休時最大的風險!

從現在開始給你每個月5萬的薪水來計算,給你厲害一點每個月存3萬元,一年存36萬,定存利息算4萬,工作40年存了1440萬加利息160萬也才1600萬。

這中間很少有娛樂的空間,每天過著苦行僧的生活,如果你不增加收入或投資理財就是這麼慘!

定存只適合短期資金的停泊處,出國旅遊或買車才適用。真正要存到一筆退休金,不靠投資真的不行!

延伸影片:風險管理: 投資就會虧錢嗎?

如何評估公司的風險

你開始能接受到「人生一定要投資」的這個概念後,你可能會開始想那投資一間公司的風險是什麼?

投資公司最大的風險就是已過高的價格買進一檔股票,無論該公司是多具吸引力的品牌。

在面對任何一間公司的投資風險時,我們不該也不能將他與公司的實際股價做切割,是當的評估為風險管理的核心重點。

在評估購買任何一檔股票的風險上,檢驗該公司的基本條件,絕對比觀察外界變化多端的氛圍,還要來的重要。

你可以用以下清單來評估

1.有過去的表現紀錄嗎(過去5年)?

2.有任何正向的催化因子嗎?

3.該公司的領導者值得信賴嗎?

4.如果我可以買下整間公司,我願意買嗎?

5.該公司的產品或服務有相近的替代品嗎?

6.在時機不好的時候,該公司還有定價能力嗎?

7.在這定價下,它還保有安全邊際嗎?

8.為什麼其他人沒有注意到這檔股票?

9.該公司是否依賴公會或是有利的監管條件?

10.該品牌能產生顧客忠誠度嗎?

這些問題能讓謹慎的投資者考量到所有潛在的陷阱,並對購買任何一檔股票抱持著謹慎的態度。

你對投資不了解嗎?

你對公司不知道怎麼評估好壞嗎?

你不知道什麼時候該買進股票嗎?

我親身上過的巴菲特線上學院,整整兩天的課程會完整地教導你,關於價值投資的重要知識!

股市波動真的好嗎?

我們越快接受自己一生中會經歷10到15個熊市的事實,我們就能越快在適度掌控自己最大的恐懼的情況下,進行投資。

以一個暢銷作家塔雷伯來做為波動性的舉例。

他每天都會準時下班,並在晚上六點就會回家。當他有一天沒有準時回家時,他家人反而擔心他怎麼了。

塔雷伯 讓行為投資金律灌進腦中!馬上打敗90%銀行理專!
塔雷伯

相反的,如果他是每天會在6點左右會回家的人,可能有時5點半,有時6點半,那麼就算他遲到一點時間回家,他家人也不會陷入驚慌。

堅持某一件事的一致性,反而會矛盾的使該事物看起來更不穩定,而「彎而不折」的方法才會帶來強力的效果。

就像我們小時候就要打疫苗,疫苗也是一種病毒,只是他被弱化了。但施打疫苗才會在我們身上培養出抗體。

想要擁有真正安穩的投資生涯,我們就必須擁抱波動性。沒有波動性就沒有穩定性,這是人生其中一個不可切割的配套。

波動性絕非風險的代名詞,而是行為投資者在憑藉些許的勇氣與耐心後,能獲得豐碩回報的辦法。

書本目錄

第一部分:自主管理10大行為投資金律

如何執行正確的行為,並為自己賺取因為行為差距所帶來至少4%的獲利?

序章│猴子與燕尾服:破解投資者的自我矛盾

未來,比現在更可靠嗎?

做低於自己預期的事

遠離那些瘋狂群眾

Chapter 1│第一個行為投資金律:校準自己的行為,才是進場前最重要的事

Chapter 2│第二個行為投資金律:單打獨鬥行不通,行為教練是最好的輔佐

給財務顧問的十個問題

出人意料的附加價值

Chapter 3│第三個行為投資金律:駕馭價格波動下的非理性焦慮

Chapter 4│第四個行為投資金律:情緒會瞬間遮蔽你的交易常識

激情,如何無聲摧毀你的原則?

快速掌管情緒的十個祕訣

市場上永遠不缺好故事

Chapter 5│第五個行為投資金律:傻瓜!市場上的你真的不特別

被投資人低估的不利條件

Chapter 6│第六個行為投資金律:根據真實的需求,而非以指數來評估績效

我們如何不自主地接受暗示?

投資,是一個人的派對

建立「目標導向」的計分板

將自己從「整體」中抽離出來

Chapter 7│第七個行為投資金律:預測工作留給氣象播報員就好

史上最爛的神燈

有效預測的最大障礙:自信

影響分析師的不當誘因

認知的自動化操作

 Chapter 8│第八個行為投資金律:市場的過剩現象必然不會持久

一切都將過去

「均值回歸」魔咒

好事不會久留

Chapter 9│第九個行為投資金律:多樣化意味著總會留下些遺憾

控管行為風險之道:多樣化

當投資世界愈來愈小

Chapter 10│第十個行為投資金律:風險,並不只是一條彎曲的線

重新理解「個人風險」的定義

扭曲投資行為的波動性風險

思考風險控管中最重要的事

寫在進入市場之前:行為投資金律的實戰運用

第二部分:打敗90%專家的行為投資組合

如何將第一部份的行為投資金律,結合風險管理模型與交易實戰運用?

Chapter 11│主動型vs.被動型基金管理的謬誤:優化你的資產管理白皮書

被動型管理:打安全牌的危險性

錯誤的投資框架

被動只是徒有其名

行為失靈

人人都在同一艘船上

主動型投資未能兌現的承諾

Chapter 12│揪出導致賠錢的元兇:Step by Step控管5大行為風險

Tips1:自我風險

Tips2:資訊風險

Tips3:情緒風險

Tips4:注意力風險

Tips5:保守風險

扭轉不當投資行為的4個策略

Chapter 13│扭轉投資績效的行為之祕:「規則導向投資」的行為4C

C1:一致性──程序可以打敗人類

C2:清晰度──忽略市場雜訊

C3:勇氣──留在市場是最重要的事

C4:集中──更聰明的多樣化策略

Chapter 14│散戶投資人必讀:持續創造優異績效的5P選股法

P1:價格──永遠不要出價過高

P2:資產──品質至上的買進策略

P3:陷阱──考慮風險

P4:人──跟隨領袖

P5:推力──順勢操作

必買此書原因

實踐穩定獲利、不做蠢事的第一個金律,就是擺脫自己

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  「行為金融學結合個人投資理財的代表作!」

  【價值投資與趨勢交易者必讀】

  完整揭露:20個扭轉投資績效的行為校準模型

如果你曾遇過以下進出股市的困境,本書將擔任你投資生涯中第一個行為教練:

●對投資「風險性資產」缺乏心理準備,總是追高殺低、頻繁交易卻瞎忙一場。

●身為資訊不對稱的散戶,總是靠著小道消息買賣股票,交易毫無章法可言。

●對專家所謂的「資金與風險控管」懵懵懂懂,經常小賺就跑、虧錢死抱。

●努力追求投資聖杯的「神祕知識」,跟過的股市老師一個換過一個。

●認同葛拉漢、巴菲特、科斯托蘭尼等大師的投資心法,筆記本上畫滿重點,但等到自己實際進場時,卻總是心跳加速,將策略拋諸腦後。

本書針對金融市場參與者的行為落差,提出能具體「實踐穩定獲利」與「規避風險」的方法論。

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68 thoughts on “讓行為投資金律灌進腦中!馬上打敗90%銀行理專!”

    1. Yale的課程比較像是給你一個人的骨架,但是肌肉血管都沒有,會需要多讀很多書。可是美股價值投資是有股價和肌肉,血管只要你讀一點書就能補齊,所以我會比較喜歡價值投資課程,畢竟整整兩天的課

    1. 這個涉及比較廣又深的問題,就我所學的美股價值投資來說,你要分辨什麼是股息股、成長股、資產股,然後還有各別的估值,所以在這裡很難講清楚,在課程中真的會收穫滿滿,如果你想要挑選個股的話

  1. 投資真的需要做足功課,才懂得拿捏好風險,但其實真正恐怖的是老年生活沒存款資金,想到就發寒… 感謝版主分享,很喜歡看一些美股的資訊及觀念

      1. 在我的簡單投資的選單中可以挑一本喔!老實說這些書我覺得都很重要,其實不管是不是新手都該讀,你可以挑台灣作家或許比較簡單入門喔

  2. 在投資前強化心理素質跟做足功課真的很重要,最怕不是無法預測對市場波動,而是那些沒有做準備還怪自己沒有偏財運的人~

  3. 工业时代已慢慢的被淘汰了,现在越来越多年轻人都迈入投资行业。投资真的跟重要。版主说的没错,投资固然有风险,但是把钱放在银行也是是有风险,因为谁可以担保银行不会倒闭呢?感谢版主推荐的书,又是时候加一本新成员到书架上了。

    1. 你認真買一本書來看,開始改變自己最重要。重點不是讀的多寡,而是你有沒有實際運用!最怕就是什麼書都沒看,什麼事也沒做,人生不會成長也不會改變

  4. 謝謝版主的分享。
    題外話,哲學家尼采死得好慘哦!
    凡是涉及投資的都應該要謹慎,甚至手上也要有些現金準備預防股市更糟糕的同時還能用閑錢來投資。
    因為我們不能百分百判斷哪裏是最低點/高點。

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