如何投資?美國基金之神教你指數必勝法!

這是富楓第9本書

 理性繁榮

●均值回歸

有時候股市報酬會超過經濟基本面,或是出現短期落後的情況。就像磁鐵吸引一樣,行情遲早會恢復長期的常態水準,此現象稱為「均值回歸」。

當股市報酬真的長期高於常態水準,我們卻誤認為是因為投資經濟面很好,以為股市成長是企業盈餘成長率及股利收益率的提升。但股票報酬波動如此劇烈,主要是因為投資人的情緒所造成。

我們無法精確預測投資人情緒擺動,但預測長期投資的經濟因素勝算相當高

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作者建議:忽略金融市場短暫情緒,專注在企業提供真正有用的長期經濟因素。

如同班傑明.葛拉漢所說:「股票市場短期內是投票機,長期是體重機。」

指數是什麼?

股票指數可用於描述整個股票市場或其中某一板塊的表現,並比較投資回報。股票指數使用的是股票價格的加權平均值。投資者透過指數來追蹤股票市場的表現,指數的變化即反映了所有成份股的成比例的價格變化。

比方說,如果指數上漲了1%,則意味著構成該指數的所有股票價格也平均增加了1%。那斯達克指數、標準普爾500指數和道瓊斯工業平均指數就是股票指數。

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美國公認的股票市場投資組合,就是以S&P500指數為代表,創立於1926年,由規模最大的500家美國企業構成,此500家總價值就佔了美國所有股票總價值的85%。

創立於1975年的先鋒500指數基金是全世界最早的指數化共同基金,也是全世界最大的單個基金,先鋒基金集團是世界第二大基金管理人。

如果該企業所提取的管理費收入減運營管理總成本有盈餘,那麼全體先鋒基金的投資者共同分享這些利潤,可以說這是一支真正的共同基金,創始人就是此書作者。

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投資人為何會轉勝為敗

簡單算數鐵則

原則上我們投資指數型產品,所得到的報酬就是市場報酬,但是這是扣除投資成本之前的狀況。一旦扣減管理費、投資組合周轉、經紀商佣金、手續費、廣告、營運等所有成本及法律費用,這時所獲得的報酬,必定少於市場報酬。

扣減成本之前,擊敗市場屬於零和賽局

扣減成本之後,擊敗市場成為輸家賽局

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對於主動管理的股票共同基金,將管理費用與營運費用合計後,也就是所謂基金費用比率,平均每年為1.3%。另外還有周轉投資組合的隱藏成本,每年平均為1%。所以擁有股票基金的成本,每年可能高達2%到3%。

來源:市場先生

但指數型基金的費用呢?以下放入我最喜歡的兩隻介紹

同樣以1千萬來說,一般主動型管理基金最低2%總成本來算,每年就要付出20萬元的成本,更不用說績效不好的話每年還是得要付出這20萬。

但如果是以追蹤美國S&P500指數的VOO管理費,每年只要4千元而已!追蹤全世界股票的VT來說每年也只要1萬1千元!

成本的差異是非常明顯且傷害你的財富。

主動型基金真的好嗎?

樂觀投資人

每當市場熱絡,景氣一片看好時,一般投資人覺得未來很有希望,於是把大量儲蓄的資金灑入熱門股票或主動型基金,只要某產業發展潛力很高如科技股,大家就一窩蜂進場,但隨後沒多久就發生泡沫化了,依邏輯來想

一、你在股市高點買的股數多?還是股市低點時買的股數多?

二、你在高價進場時的下跌幅度高?還是低價進場時的下跌幅度高?

三、你如何確定你投資的產業未來大有可為而不是泡沫?

四、你有無做好資產配置降低風險?

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基金產業推銷

市場熱絡時,基金產業猛打廣告,告訴你買他們的某產業基金就可以大賺特賺,在股市為多頭往上漲的時候,要賺錢是很容易。

但市場氣氛低瀰或大跌的時候呢?你認為你基金經理人不會認賠殺出嗎?殺出之後你的基金淨值是不是變少了呢?

瘋狂周轉率

基金經理人因為重視短期表現,所以他們會瘋狂的短線交易,一心想要買低賣高來獲得這個月或半年內的績效第一名。問題是,每次交易都要付出手續費,不管有無賺或虧都要你付出。

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均值回歸

這5年績效特好的某產業基金,或者是成長型基金,可能到5年後產業就變差了,成長型也不成長了,變成價值型基金績效好。或者大型股在這5年績效好,5年後變成小型股的績效好。績效是會來回消長的回歸。

倖存者偏差

你現在市面上所聽到的基金,有90%是在10年前沒聽過的。這代表什麼?其實有很多績效不佳的基金都活不了幾年,可能1、20年就會被淘汰、被其他基金併購。現在績效好的基金可能10年後也早就消失了。

因為昂貴成本、基因選擇不當、進場時機不宜、稅金、通膨,基金報酬受到嚴重破壞

指數型基金真的好嗎?

降低風險

依VOO這支指數型基金來舉例,依照企業的市值大小來做比例持股,不是由基金經理人主觀認為哪支股票比較好就買比較多,撇除經理人的選到爛股的風險。

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自動調整比列

若有一間企業變爛而被指數淘汰的話,基金也會自動調整,你選到的永遠都會是美國最強的500大企業,經理人也不能瘋狂短線交易想買低賣高而造成手續費大增,因為規定就是要依照指數來做為投資標的。

VOO持股
VOO持股

成本低廉

指數型基金跟主動型基金的成本比較起來,指數型大部分會在0.5%以下,主動型基金大部分會超過2%,如我上面所說,這成本的每年差異就相當驚人的。

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如何分配股票債券比例

班傑明.葛拉漢在1949年出版的《智慧型股票投資人》指出,股票與債券的比例應該要50:50。

當遇到上升行情時,能滿足自己半數股票投資創造的獲利。當遇到嚴重跌勢時,就該慶幸自己有50%的債券是漲的。比起其他朋友滿手股票大跌嚇得賣掉賠錢來的好。

但作者建議還處在資產累積階段、強調創造財富的投資人,較年輕的用股票債券80:20,較年長的用70:30。若對於快要退休的人,較年輕的用60:40,較年長的用50:50。

如何投資?

根據此書傳達的觀念,我們可以得知,買主動型基金所令人擔憂的缺點太多,你無法避免也很難去排除。

如果你是一個懶得研究個股,也知道個股的風險很多,其實你只要買一個地區或國家的指數型基金,用超低手續買入一籃筐幾百幾千隻股票。

你不用擔心指數型基金大跌成壁紙,你只需要觀察這國家的未來前景經濟是否光明,以及裡面包含的個股你是否有聽過且強大。

就像S&P500或VOO追蹤的美國前500強企業,大都是你研究個股後就想要買入的企業,你的資金沒辦法一個一個都買下,指數型基金幫你解決這個問題!

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以及依照可以依照年齡來作為股債比,假如你30歲,就可以把股債比設為70:30,如果比較積極策略可以降為80:20,以快速累積資產。

若快退休60歲的你,就把股債比設為40:60,以穩健保有本金為重,組合波動較低,若要急需用錢買出一些債券,債券價格波動不會比股票高,所以若要賣出就比較不會虧損原始投資金額。

長期持有低成本的指數型基金,以及持有一些債券,不用追求流行的熱門股,定期定額投入資金,不要判斷股市是否高低點,因為誰都預測不了,屏除情緒就會成功。

什麼是ETF?

在此分享一個介紹什麼是ETF,還有什麼是指數型基金的影片,講得很簡單,看了保證你會懂!

約翰 · 柏格所創立的「先鋒共同基金集團」,裡面有指數型基金,真的是造福世人。

一開始他所推出的低管理費指數型基金沒人看好,因為基金公司就是要賺錢,管理費這麼低,別的基金公司根本不會想做這種產品。

而一般投資人還是愛好買個股想超越大盤績效,等到2019年的現在,此指數型基金的規模已經幾兆美元了,在經歷金融海嘯後,大家才會知道自己挑選的股票根本很難擊敗市場,更別說一般基金公司還要扣你的錢當高額管理費了。

所以買入低管理費的指數型基金,長期處在市場,只求績效跟市場一樣就好,又輕鬆不用耗費大把時間心力研究個股及承擔風險。

此書簡單闡述為什麼要投資指數,為什麼你會必勝,適合沒時間研究股票、又覺得研究股票太複雜,想簡單投資就能獲利的人,值得買入詳讀一番,讓你對如何投資有概念,讓你對投資指數有信心。

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如何投資目錄

第1章 寓言
第2章 理性繁榮
第3章 與基本經濟共舞
第4章 多數投資人何以轉勝為敗
第5章 專注於低成本基金
第6章 股利是投資人的「最佳?」朋友
第7章 大幻象
第8章 稅金也是成本
第9章 當美好時光不再
第10章 選擇長期贏家
第11章 均值回歸
第12章 聽取建議來選擇基金?
第13章 從單純與簡約中取勝
第14章 債券基金
第15章 指數股票型基金(ETF)
第16章 承諾擊敗市場的指數型基金
第17章 班傑明 · 葛拉漢對於指數化產品有何想法?
第18章 資產配置I:股票與債券
第19章 資產配置II:退休投資人的規劃
第20章 禁得起時間考驗的投資建議

必買此書原因

§長踞亞馬遜投資榜 ★★★★★ 4.7星必讀經典、投資基金榜2017-8連續兩年NO.1

§全球銷售超過150萬冊,近代投資界最具影響力的投資書籍

§柏格的投資理念受到包括波克夏創辦人華倫 · 巴菲特、《投資金律》威廉 · 伯恩斯坦、《漫步華爾街》伯頓 · 墨基爾等頂尖投資人及《智慧型股票投資人》班傑明 · 葛拉漢跨越時代的支持

【投資最重要的常識】
  ■為什麼想要擊敗股票市場,永遠只是在玩一場零和賽局?
  ■你應該自己選股,還是挑選績優主動基金,甚至全權交給經理人處理?
  ■基於甚麼樣的理由,過去績效最好的基金反而是你最不該購買的標的?
  ■專門挑選績優股票的主動型基金,為何無法長期打敗市場?
  ■在ETF已蔚為投資人新寵的時代,下個十年是否能避開風浪繼續買進?

  上述問題的標準答案,就如同股神巴菲特所下的註解:「你與其相信經理人的惑眾妖言,還不如一讀《約翰柏格投資常識》一書」。

  【學投資為什麼看柏格】
  1.他是創造出世上第一個指數型基金的發明人。
  2.他是美國先鋒集團(Vanguard Group)創辦人,世界上最大的免收費基金家族、世界上第二大基金管理公司,管理全球超過4.2兆美元的資產,為全球超過1000萬名投資人服務。
  3.《時代雜誌》列為全球最具影響力的百人之一。
  4.《財星雜誌》譽為20世紀投資界四大巨人之一。

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    • 美股也有很多好公司,甚至比台灣報酬更好,投資個股跟投資指數只是一種策略,但投資指數是最好在能穩定向上發展的國家,美國就是一個,你也可以選擇投資全球的VT,全球的經濟也是向上發展的

    • 藍籌股是各行各業的頂尖企業的意思,就像在賭場裡藍籌碼代表最多錢。若是s&p500指數是指美國前500強,比藍籌股還包含多一點公司喔

  1. 感覺這本書的內容很值得讀~
    ETF真的比其他的投資方法穩健一點,我自己也有買,都不如怎麼去理它。
    當然,有正確的投資思維是很重要的~

  2. 感謝你的整理,沒想到基金的淘汰率這麼高!看來長期持有低成本的指數型基金,還是比較穩定合宜的做法,窮跟流行的項目的確不知道未來會有什麼劇烈變化。