一般散戶必看選股機密!馬上進化為專業投資人!

這是富楓的第28本書

成功選股的五項金律

小時候玩的大富翁,紙上談兵般買賣資產,輸錢贏錢只是一場遊戲,但真實人生的失敗投資可能讓你墮入地獄深淵。對於投資這項工作,是真真實實的戰場。

而投資人之中,可以清楚說出自己的投資哲學的不多,甚至基金經理人也是如此。缺乏明確的投資架構,對於世界沒有想法,恐怕很難在投資市場取得好表現。

作者提出五項金律,你準備好了才能開始投資。

做好準備工作

這點看似理所當然,但投資人最常犯的錯誤,就是沒有事先徹底了解自己買的股票。你必須了解企業的財務狀況,否則你不能判斷財務的健全程度。

投資就會有風險,你將你的錢承擔了風險,就要了解自己究竟是買了什麼。不應該是聽信別人的明牌,必須自己做研究。

你有要耐心閱讀企業的年度財務報表,並加以分析,財務報表的蛛絲馬跡會告訴你公司有沒有在賺錢。年年上升的EPS,是不是遭到刻意灌水?注意公司的營業現金流可以知道賺錢與否,或負債比例是否異常變高?

留意同業的競爭對手是否推出殺手鐧產品,有無可能影響你投資的公司獲利。或者競爭對手的其實比你投資的公司還更有獲利的潛力,這些都是選股的小細節,但都十分重要。

尋找經濟護城河

如何辨別普通好的公司與頂尖公司?這取決於企業所營造的經濟護城河。

所謂經濟護城河,是形容企業擁有的競爭優勢。就像中古世紀城堡為了防範外敵入侵而建立的護城河,是為了防範競爭對手搶奪企業既有的利益。

而多數的企業獲利都存在「均值回歸」,意思是最賺錢的企業經常會因為其他業者的競爭,獲利能力逐漸減退。

所以擁有經濟護城河的企業,可以長期保持平均水準以上的獲利能力,股價通常也會節節上升。因此辨別有無護城河優勢也是相當重要。

延伸閱讀:投資護城河是什麼?教你辨識企業競爭力!

安全邊際

找到一家好公司,只能算完成投資程序的一半,另一半是評估企業的價值。如果你買進市場的價格過高,你的報酬也會令人失望。

因此我們需要安全邊際,意思是市場價格與估計價值之間的差額。你要買入低於合理價值的價格,永遠該預留一些安全邊際。

舉例來說,你經過評估後,認為中華電信的股票價值100元,但是現在價格才80元,這中間的差額20元,就是安全邊際。

現在你用80元買入中華電信的股票,未來如果上漲到你認為其價值的100元,你可以選擇賣掉獲利,你也可以繼續持有。就算是從80元下跌到60元,帳面虧損才20元(80-60=20),而且你知道中華電信的真正價值是100元,所以你更有信心加碼。

但是反過來說,如果現在價格是120元,超過你所計算的價值100元。而你用120的價格買入,你就多付出這20元的差額,其實是不值得的。

如果未來的股價從120元下跌到60元,你帳面虧損就變成60元(120-60=60),跌了一半的價格,心理壓力特別大,要漲回來必須要漲一倍才能回升到原來的價格(60+60=120)。跌一半容易,漲一倍難啊!

對於未來營運卻不確定的事業,保留的安全邊際應越大。像是科技業競爭非常大且變化速度快。蘋果前幾年是最熱賣的手機,現在卻變成了華為手機市占率最高。

未來越穩定的事業,安全邊際可以相對縮小。像是可口可樂、迪士尼等企業,產業變化速度沒有非常劇烈,長年維持穩穩獲利,佔據產業龍頭。

長期持有

買進股票是屬於重大決策,所以態度上也應該如此對待。對於自己使用的汽車、冰箱、手機,你應該不可能每年買賣50次吧!

投資應該是一種長期承諾,因為短期交易是輸家的遊戲,你每次交易的手續費會快速累積,造成無法克服的績效障礙。

知道何時賣出

首先要了解什麼情況下不該賣出股票

1.股價下跌

股價變動本身,不能傳遞有用的資訊,因為股價在短期內可能各種原因而漲跌:產品這季銷量不好、競爭對手推出新產品、CEO亂說話、中美貿易戰等等。

就像我之前有買蘋果的股票,我買在180美元,隨後因為蘋果手機了無新意,價格又創新高,很多分析師看衰,實際銷量在短期內也不好,因此股價跌到142美元,但我相信這是一時的,現在就回漲到220美元了。

2.股價飆漲

同樣的,股價大漲不代表你就要賣出股票。大漲後,沒有理由一定會下跌。大跌後,也沒有理由一定會大漲。對多數人來說,如果我們能忘記股價過去的表現,應該可以成為更棒的投資人。

如果你很久以前有買進巴菲特的波克夏股票,而且漲一點就賣掉的話,現在應該很嘔。

延伸閱讀: 新手投資入門 : 如何選股篇

那什麼時候該賣出呢?有以下5點

1.是否犯了錯

當時做評估時是否犯了錯?或許你認為經營者可讓公司反敗為勝,但沒想到問題的嚴重性。或許你低估了公司的競爭壓力,或高估了新機會的成長潛能。

只要你當初買股票的理由不存在了,通常沒道理繼續持有。就像很多人原先買進股票等大漲的短線操作,但股價卻大跌,就騙自己變成長期持有一直住套房。

你騙的了現在的自己,卻辜負了以前辛苦賺錢的你

2.基本面是否惡化

當初快速成長的公司步調趨緩,因為找不到好的投資機會,讓現金持續累積,而同業又競爭侵蝕公司的獲利能力,基本面變差就該重新評估了。

3.股價是否遠超過內涵價值

市場有時候心情特別好,就是會讓你買的公司股價不斷上漲。如果股價遠遠超越你所估評估的真實價值,即使是最棒的公司,股價貴得離譜時,還是應該賣出。

4.資金是否有更好用途

身為投資人,永遠要考慮最有效的運用資金,在特定風險水準下,盡可能追求最高報酬。所以出脫價值低估的持股,甚至認賠賣出,都是可以的。

把資金從獲利程度小的投資,轉移到獲利期望程度明顯較高的其他對象,是賣掉持股的有效理由。

5.某支持股的資金是否過多?

有些人只買2、3支股票,然後等著大漲特漲,可是每支持股都占整體投資組合30~50%,這是相當危險的事情。

或許有人說巴菲特就是集中投資阿,他都大把大把資金買一家公司,為什麼我不行。但是,人家巴菲特每天都在研究股票,閱讀公司財務報告及分析得非常徹底,他才有信心集中投資,可是你有像他一樣這麼努力研究嗎?

如果沒有,你應該把雞蛋放在多個籃子裡,才不會一個籃子掉了,全部的雞蛋都破了。不虧損,是巴菲特的唯一守則。

而我所上過的價值投資的課程裡,裡面對於如何挑選好股票、如何評估股息股、成長股、資產股的價值,都有一一詳細教學。真的是上完這堂課,大大勝過你亂看50本書!

延伸閱讀:全台灣最棒的價值投資課程!點亮我人生希望!

投資怎麼賠錢的影片

由蕾咪來告訴你三種常見投資錯誤方式!

此書目錄

1章 成功投資股票的五項金律 

做好準備工作 
尋找經濟護城河 
安全邊際 
長期持有 
知道何時賣出 

第2章 避免觸犯的七項錯誤 
試圖揮出全壘打 
相信這次不相同 
愛上所投資的股票 
因為行情暴跌而恐慌 
試圖掌握市場進出時效 
忽略股票價值 
相信企業盈餘代表一切     

第3章 經濟護城河 
評估獲利能力 
建構經濟護城河 
能夠持續多久? 
產業分析 

第4章 投資語言 
基本觀念 
資金流向 
財務報表的實務運用 

第5章 財務報表 
資產負債表 
損益表 
現金流量表 

第6章 分析企業的經營狀況:基本概念 
成長 
獲利能力 
財務健全程度 
負面條件 

第7章 企業分析:管理 
薪酬 
特性 
事業經營 

第8章 避免財務造假  
六種警訊 
其他七種應該留意的陷阱 

第9章 價值評估:基本概念 
支付高價通常不智 
審慎運用各種股價比率 
認同盈餘殖利率 

第10章 價值評估:內含價值    
現金流量、現值、折現率    
計算現值、折現率 
計算永續價值 
安全邊際


12章 十分鐘的檢定 
第一分鐘:企業是否得以通過門檻的最低標? 
第二分鐘:企業是否曾經創造營業利潤? 
第三分鐘:企業營運是否能夠穩定創造現金流量? 
第四分鐘:股東權益報酬率是否穩定超過10%?財務槓桿是否合理?
第五分鐘:盈餘成長穩定或波動劇烈? 
第六分鐘:資產負債表的健全程度如何? 
第七分鐘:企業是否創造自由現金流量? 
第八分鐘:究竟有多少被掩飾的「特殊費用」? 
第九分鐘:過去幾年來,公司在外流通股數是否顯著增加? 
第十分鐘:檢定完後的工作 

13章 市場導覽 
何處尋找 

14章 醫療保健 
醫療保健業者的經濟護城河 
藥物 
副廠藥物業者 
生化科技業者 
醫療器材業者 
醫療保險∕管理式醫療業者 

15章 消費者服務 
日常可見的企業 
餐廳業 
零售業 

16章 商業服務 
業務外包趨勢 
商業服務業者的經濟護城河 
技術為主的事業 
人力為主的事業 
硬體資產為主的事業 

17章 銀行 
關鍵在於風險 
管理信用風險 
販售流動性 
管理利率風險 
銀行的經濟護城河 
銀行業者的成功特質 

18章 資產管理與保險 
資產管理 
人壽保險業者 
產物∕意外保險 

19章 軟體 
軟體產業的部門 
軟體產業的經濟護城河 
軟體產業會計入門介紹 
警訊 
軟體公司的成功特質 
軟體業者有什麼缺失? 

20章 硬體 
硬體產業的驅動力量 
硬體產業的動態結構 
硬體業者的經濟護城河 
硬體公司的成功特質 

21章 媒體 
媒體業者如何賺錢 
媒體的經濟護城河 
出版業的利潤 
廣播與有線電視 
娛樂產業的投資 
媒體業者的成功特質 

22章 電信 
電信產業的經濟條件 
電信產業的經濟護城河 
電信業者的成功特質 

23章 消費品 
消費品業者如何賺錢 
主要成長策略 
消費品行業的缺失 
消費品業者的經濟護城河 
消費品業者的成功特質 

24章 工業物料 
經濟循環的問題 
基本物料業者的經濟護城河 
工業物料業者的經濟護城河 
工業物料業者的成功特質 
警訊 
尋找工業物料部門的投資機會 

25章 能源 
來自地下 
輸送管道業 
煉油廠業者 
消費者 
提供服務 
商品價格的衝擊 
能源業者的經濟護城河 
能源業者的成功特質 
能源部門的相關風險 

第26章  公用事業 

管制,管制,管制 
公用事業的財務特性 
公用事業的成功特質 
公用事業部門面臨的風險因素

延伸閱讀:恭喜你!終於遇到巴菲特推薦的美股投資課!

必買此書原因

股票市場是否存在真正的獲利規則?
散戶與專業投資人之間的選股差異究竟為何?
「獲利能力矩陣選股法」為何成為經理人愛用的投資方法?
如何利用簡便的10分鐘程序,就快速篩選出你手中值得繼續持有的股票?
答案全在這本從台股五千點到萬點皆完全適用的「股市真規則」

適用《股市真規則》的投資人:
這份完整的投資指引,訴求對象是態度嚴肅、想要鑽研股票策略的投資人。本書也是晨星公司評估股票所採用的嚴謹程序,讓投資人擁有一套歷經考驗的選股工具,用以建構適合長期持有的投資組合。更重要者,本書教你當機立斷砍掉不適合的股票。

教你動手算出股票內含價值:
身為晨星研究部主管,多爾西認為唯有估計股票內含價值,才可以讓投資人更專注於企業價值,而不僅是股票價格。如果不參考現金流量或資本報酬率等真正的價值決定因素,我們從何得知股票現在的本益比15倍或20倍究竟是太高,還是太低呢?

從初學至市場老手都通用的「股票評估系統」
股票可作為投資致富之旅的最佳載具,前提是你必須知道如何選股。運用晨星公司提供的五項「成功投資股票法則」,你可以了解企業財報背後的故事,並學習如何謹慎而自信地投資股票達到財富自由。

透過本書,晨星股票研究部主管派特.多爾西將協助當今的投資人學習如何從過去的錯誤之中汲取經驗,建構未來成功的穩固基礎。多爾西認為:「投資成功與否,取決於個人紀律,而非你的見解是否得到群眾認同。」

藉由平實的方法,運用即使是初學投資人也了解的系統,評估企業的投資價值,並在充分安全邊際之下購買股票。閱讀本書,就像加入投資人彼此切磋、提攜成長的股票俱樂部,能更加了解股票市場的運作模式,規避投資的各種陷阱,建構深具獲利潛能的股票投資組合。

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  1. 我只能說~股票要做足很多功課,包含外在因素都必須考量,還有媒體的風向也會影響股情,有太多需要學習及觀察的了,感謝詳細分析^^

  2. 經濟護城河的概念第一次聽說,感覺非常受用
    有些公司會賺錢就是因為有技術是對手競爭不來的,這就像是有護城河的感覺。
    很棒的分享,讓我對市場的概念更清楚了!

  3. 投資真的是門大學問,在投資之前先了解投資標的和投資系統真的很重要!
    想要成功的投資,真的好需要好好認真做做功課 ^^”