在百貨公司周年慶會做的事,教你用來如何選股穩穩賺!

這是富楓的第34本書

因為此書已絕版,故沒放買書連結。

誰用魚網釣魚?

在這本書裡,作者都會用自己跟一位老先生交談,老先生假設為巴菲特,來為作者說出選股道理。在這裡把作者稱為阿恩。

老人向阿恩發出一個釣魚挑戰,看誰在一個小時內釣到最多魚,只要阿恩比老人多釣一條魚,每一條就給一千美元。

相反的,老人每贏一條魚,阿恩就要給老人一個漢堡跟可樂。比賽期限為一小時,講好後就開始。

阿恩常來釣魚,所以很熟悉環境,找到一個好地方坐著開始釣魚。才過5分鐘就釣起一條魚,非常得意開心。

阿恩偷看老人的籃子裡面沒有半條魚,可是老人看起來卻很輕鬆且自信,實在覺得奇怪。

過了55分鐘後,阿恩釣了5條魚,他看老人籃子裡只有2條魚,心想贏定了這個比賽,正高興地想著等一下要去哪裡吃大餐。

可是,在第57分鐘時,阿恩看到老人已經放下釣竿,跑去遠方低頭看著水面,好像很沮喪的樣子。

阿恩想說要從老人身上贏3千美元,好像有點內疚,不知道該不該真的要跟老人收取獎金。

正當這樣想時,老人身體往前傾,手往下一探,拉起一張滿是魚的漁網,阿恩不敢相信自己的眼睛,比賽逆轉,老人贏了!

阿恩憤怒的抗議,說這比賽不公平,老人怎麼可以用漁網撈魚,阿恩可是只有用釣竿而已啊!

老人冷靜地告訴阿恩:「你之前問我價值投資人會買哪種企業,答案就是,我們會買絕對的贏家,避開其他的企業。」

老人又繼續說:「如果這場釣魚比賽代表企業界的競爭,我們兩個都是企業,你會買進哪家企業呢?為什麼?」

阿恩說:「我會買你這家企業,因為你絕對會贏,你用魚網捕魚,這是很明顯的優勢。」

老人點頭說:「在企業界,你的明確優勢就是競爭優勢,或稱為經濟護城河。我們只會買進有長久競爭優勢的企業,因為這些企業會贏,而且會繼續用這個優勢贏過對手。」

這些競爭優勢並不明顯,就像在水面下的漁網一樣,通常不會列在資產負債表的資產項目,你要看透表面,挖掘這些優勢。

延伸閱讀:投資護城河是什麼?教你辨識企業競爭力!

要如何選股?

老人帶阿恩來到了購物商場,並告訴阿恩,老人不會從華爾街了解要買進的企業,而是購物商場。

購物商場才是各大企業真正的戰場,華爾街只是個發表評論的地方而已。

老人給了阿恩一張購物名單。

老人問阿恩:「你覺得這裡面有哪些企業擁有漁網,而非只有釣竿?」阿恩思考了一下也不知道。

老人提示:「擁有漁網的企業,都能吸引消費者,他們的顧客也會一再光顧。你想要這個獨特的產品或服務時,就會找這些企業,而不是其他廠商。這些企業常能透過獨特的服務和產品壟斷市場」

分析一家企業有無競爭優勢時,想想這些問題

1.這家企業提供那些價值(產品/服務)?

2.有無其他企業提供相同價值?

3.我會選擇從其他地方獲得這個價值、而非這家企業嗎?

4.為什麼我們會選擇這家企業獲得這個價值、而非其他地方?

5.在第四題找出的理由,能長期持續存在嗎?

阿恩知道老人的問題後,開始套用在第一個企業。

1.這家企業提供那些價值(產品/服務)?

答案:照片沖洗與沖印服務。

2.有無其他企業提供相同價值?

答案:是,到處都有其他類似的店家。

3.我會選擇從其他地方獲得這個價值、而非這家企業嗎?

答案:都無所謂。

如果你覺得從哪裡獲得這個價值都無所謂,就代表整個產業終究沒有一家企業有競爭優勢嗎?

有可能是你不夠了解這家企業,或者這家企業身處價格競爭激烈的產業,你都應該避開這家企業。

延伸閱讀:一般散戶必看選股機密!馬上進化為專業投資人!

阿恩繼續套用第二個企業:肯德基

1.這家企業提供那些價值(產品/服務)?

答案:速食、炸雞。

2.有無其他企業提供相同價值?

答案:各地都有速食餐廳,也有很多商店賣炸雞。

3.我會選擇從其他地方獲得這個價值、而非這家企業嗎?

答案:不一定,如果想吃「好吃到讓人吮指回味」的炸雞,就會到肯德基。

4.為什麼我們會選擇這家企業獲得這個價值、而非其他地方?

答案:因為肯德基有秘密配方,讓雞肉好吃又有香氣。

5.在第四題找出的理由,能長期持續存在嗎?

答案:因為那是秘密配方,肯德基又是知名品牌,這個理由應能長期存在。

我們找出可能有長久競爭優勢的企業,並且只投資自己了解的企業,要有原因去解釋自己為什麼要買這家企業,再去看歷年財報。

在最近的中美貿易戰中,更能考驗企業是否有競爭優勢,在這種的過渡時期,還能穩穩賺錢嗎?

延伸影片:中美貿易戰必勝投資 川普總統不要再跟中國吵架啦

用每股盈餘判斷好東西

找到可能有競爭優勢的企業後,接下來我們要看他賺不賺錢。關鍵是要穩定一致性,你不會想擁有時而獲利時而虧損的企業吧?

有些人說企業有起有落、蒙受虧損不是很正常嗎?但我們要找的是例外的企業。

有長久競爭優勢,能穩定一致獲利,就能撐過經濟不景氣,甚至在經濟成長下滑時,獲利也不會減少,甚至可能攀升。

這時我們就要用每股盈餘來檢視一家企業是否獲定一致獲利,每股盈餘是讓我們知道企業每股得到多少獲利。

來看看福特汽車的EPS,獲利時高時低,看起來不是很好。

來看看大人小孩都喜歡的迪士尼,我們想要的就是這種公司,節節上升穩定賺錢呢!

延伸閱讀:如何投資?美國基金之神教你指數必勝法!

ROE平均要15%以上

找到穩定賺錢的企業後,我們希望選擇最有效率的企業。尋找的辦法就是看企業的股東權益報酬率(ROE)。

「投資報酬率」是獲利占投入金額的百分比,也可稱為「資金的成長率」。假設你在年初投入本金100 萬元,年底成長到120 萬元,賺了20 萬元,這一年的投資報酬率就是20%,也可以說這筆資金的成長率是20%。

看到一家公司「1 年賺了100 億元」,其賺錢能力是很難判斷的;但如果我們知道該公司投入經營的金額是100 億元,那就不得了!因為代表這家公司所創造的投資報酬率高達100%。

如果公司的投入金額是1 兆元,那麼1 年賺100 億元就不稀奇了,畢竟這一年的投資報酬率只有1%,只跟銀行定存的利息差不多而已。

權益總額相當於所有股東的帳戶金額,權益一年比一年高,代表帳戶金額一年比一年多;而股東權益報酬率就是帳戶金額的成長速度,股東權益報酬率高,淨值成長速度快,就能受到愈多投資者的青睞,成為股價上漲的動力。

來看看名單上的星巴克和NIKE,可以發現ROE平均在15%以上,代表他們拿了股東的錢,很有效率的在錢滾錢喔!

星巴克
NIKE

現金流量都要正數

我們看完每股盈餘、股東權益報酬率後,再來看現金流是否都是正數。

為什麼要看現金流量呢?因為財報數字其實是可以操控的,在最有名的安隆公司就是最好的例子。

完全不看財報,只聽信公司派說法,很有可能遇上安隆案。這一樁投資史上最嚴重的弊案。

安隆曾連續 6 年被《財星》雜誌評選為「美國最具創新精神公司」,最後卻在短短 24 天內宣布破產,股價從 90 元跌破 1 元。

史基林 加入安隆之後,改變了公司的收入認列模式,本來計算十分簡單,

只需記錄每一間客戶的實際銷售收入,但如今卻改為使用未來現金流的淨現值衡量。

可將未來的未實現利益變成與客戶簽約的當下,認為是已實現的利益作做結算。讓公司短時間內迅速增加營收,坐擁龐大的紙上利益。

例如:一座發電廠興建好,就將未來 20 年的電力收入一次認列入帳。

以生活上的舉例而言,就像開餐廳的人,有客戶打電話預訂 20 桌菜餚,

老闆認為這樣一通電話的訂單,餐廳就可以認列營收了。

完全不合理阿,而安隆便是使用這樣的手法,使財務報表呈現不真實的獲利。

延伸閱讀:安隆集團 營收 1 千億美元,股價卻跌破 1 元…股民驚覺:學會「這 3 點」,才能在股市存活!

特斯拉

來看看一些特斯拉的現金流量,不管是營業現金流還是自由現金流大都是負數,看起來實在有點擔憂喔!

如果一間企業的每股盈餘是正數,但長期來看自由現金流大都是負數,就要懷疑這家企業的會計帳務有問題。

一樣的,你也需要把自己當成一間企業,如果你是月光族或常常要借錢還債,你是不是該想一想自己這樣好嗎?

延伸影片:教你 1 個再也不需要記帳的方法 什麼!每個月把錢花光還可以存錢去投資,爽爽當個月光族!

什麼時候要賣股票?

有一天阿恩問老人:「我們用合理的價格向市場買進這些好企業後,應該持有多久?」

老人反問:「你希望持有多久?」

阿恩答:「我希望持有這些企業,直到不再划算為止。」

老人說:「這是個好答案,但事實上,我偏好的持有期間,是永遠!」

但老人也說了一些標準,當達到這些標準時可出售股票。

1.當股價漲幅觸及或超越你希望獲得的報酬率

在計算目標收購價時,你會設定一個希望獲得的報酬率,因此當股價漲到你已能獲取報酬率時,你就能出售股票實現獲利。

延伸閱讀:投資最重要的事!讓巴菲特徹底讀兩遍!

2.更好的機會出現時

我們喜歡買進好企業,但不會盲目的喜愛這些企業。價值投資人該聚焦於盡可能獲取最高的報酬率。

因此有更好的機會出現時,我們就能選擇出售現有事業,買進另一家提供更高報酬的企業。

但這不是鼓勵積極交易,有很多人耐心不足,無法等到市場拋售出價格低於價值的股票,就常轉換投資的企業。

身為價值投資人,經常是「無為」而賺錢。在尋找更好的機會時,應保持耐心,按照既定步伐。

延伸閱讀:如何取得投資的智慧?引進價值投資之父經典著作!

3.當一家好企業因為環境改變而失去競爭優勢時

當我們找到有長久競爭優勢的好企業時,值得放心的是這家企業不會輕易沉沒。

如果我們運用價值投資標準分析這家企業,就能足夠了解這家企業,知道他的競爭優勢何時會逐漸消退。

延伸閱讀:你沒學到的巴菲特!告訴你股神投資的驚人秘密!

書本目錄

第一章    大家嫌慢、其實最快的選股致富法

1.    大多數人無法打敗市場

2.    只投資「指數」你就贏了大多數人

3.    想三年內就賺得比人多,你得……

4.    讓股市老師賺錢的,不是股票

5.    你願意等十年嗎?三年呢?

第二章  找出好東西,等待大打折

6.    別做股票,要投資好東西

7.    「賺到了」的第一規則:停損

8.    等待,價位合理了才買來擺著

9.    找好物,因為你負擔不起連賭三十次

第三章  選股要去購物街,嚴守六個數字條件

10.    漲價時你絕不血拼,為何股票大漲你卻大買?

11.    平常就看準了,大打折了才買進

12.    看準的意思:誰用漁網、誰只有魚鉤?

13.    誰有特殊本領,資產負債表看不出來

14.    花錢和投資,需要相同態度

15.    選股要去購物街,而非華爾街

16.    在你的擅長圈裡找買進標的

17.    靠經常創新而存活的企業,別買

18.    過往紀錄,就是買進的參考

19.    好東西的證據:每股盈餘

20.    初次公開發行股票,能買嗎?

21.    ROE平均一五%以上

22.    ROA平均七%以上

23.    恕不退換,買股事前務必財務體檢

24.    檢查項目—長期債務不能超過獲利五倍

25.    檢查項目—現金流量都是正數

26.    非財務檢查項目—成本增加,該公司不敢漲價

27.    選一家笨蛋也能經營獲利的公司

第四章  如何計算一檔股票的價值與賣出時機

28.    怎知一檔股票價值多少?

29.    市場先生總是亂標價

30.    合理的買進價格這樣算,不能憑感覺

31.    哪種狀況出現了就賣出

第五章  「學著」當一個有錢人

32.    逛街或購物時,就是選股機會

33.    用金錢彰顯你的特質,而非改變

34.    成功始於模仿、致富始於效法

必推課程

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64 thoughts on “在百貨公司周年慶會做的事,教你用來如何選股穩穩賺!

  1. 我也正在慢慢研究這種投資策略,覺得很認同
    希望能找到好的公司慢慢等待可入手時機,然後就是長期持有了!
    機會是給準備好的人!!!

  2. 版主這篇理財文章
    用很輕鬆說故事的方式表達
    連我這個對理財不大在行
    看到數字和公式就容易頭昏的我
    都覺得趣味盎然
    跟著版主學理財
    相信我會一點一滴地進步喔!

  3. 投資除了運氣以外,最重要的還是要了解所購買的公司是否真的是一間努力營運,文中的分析方式讓我學到很多,謝謝版主分享!

    1. 對於新手,投資的原理跟本質要先了解,不過如果你真的很想完整學習,非常建議聽聽我推薦的課程分享會,事半功倍喔!

  4. 感謝版主分享!!
    善用用故事性的比喻跟例子:),
    讓我們瞭解到價值投資的重要性!!
    選股絕對要看清楚適合的企業!!
    並且在適當時機售出兌現!!

  5. 從版主的文章中學到還蠻多知識的,對於我這個還沒開始投資的大學生來說,希望以後還可以學到更多知識!
    感謝

  6. 太強大的一篇!!!! 自己本身是剛學股票的新手,這篇簡單讓我懂了股票一些概念,我要常常來這裡光顧!!!

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